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Was ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)? Definition, Berechnung und Bedeutung 

Wer Aktien analysiert, stößt früher oder später auf das KGV – eine der meistgenutzten Kennzahlen der Fundamentalanalyse. Doch was sagt das Kurs-Gewinn-Verhältnis wirklich aus? Wie wird es berechnet? Und wie kannst du es sinnvoll für deine Investmententscheidung nutzen?

✅ Kurze Antwort: Das KGV zeigt, wie viele Jahre ein Unternehmen bei gleichbleibendem Gewinn brauchen würde, um seinen aktuellen Börsenkurs zu erwirtschaften – es setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie.


Definition: Was ist das KGV?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine Kennzahl zur Bewertung von Aktien. Sie zeigt, wie hoch der Markt den Gewinn eines Unternehmens bewertet – oder anders gesagt: wie teuer eine Aktie im Verhältnis zum Gewinn ist.

Ein hohes KGV kann auf Wachstumserwartungen oder Überbewertung hindeuten, ein niedriges auf Unterbewertung oder Probleme im Geschäftsmodell.


Formel: Wie berechnet man das KGV?

\text{KGV} = \frac{\text{Aktueller Aktienkurs}}{\text{Gewinn je Aktie (EPS)}}

Beispiel:

  • Aktienkurs: 100 €
  • Gewinn je Aktie: 5 €

KGV = \frac{100}{5} = 20

→ Das bedeutet: Du zahlst das 20-Fache des Jahresgewinns für eine Aktie.


Interpretation: Was sagt das KGV aus?

KGV-WertBedeutung
< 10Günstige Bewertung oder Risiko?
10–20Durchschnittlicher Marktwert
> 20Hohe Bewertung – meist bei Wachstumsaktien
> 40Sehr hohe Erwartungen oder spekulativ

Aber Achtung: Das KGV sollte nicht isoliert betrachtet werden – sondern immer im Vergleich zu:

  • Branchenkollegen
  • Historischen KGVs des Unternehmens
  • Wachstumsaussichten

Wann ist ein hohes KGV gerechtfertigt?

Ein hohes KGV kann sinnvoll sein, wenn:

  • Das Unternehmen stark wächst (z. B. Tech-Aktien)
  • Die Gewinne momentan niedrig, aber künftig steigend sind
  • Der Markt Zukunftspotenzial einpreist (z. B. bei neuen Geschäftsmodellen)

Beispiel:

Amazon hatte über Jahre ein sehr hohes KGV – trotzdem war das Investment langfristig profitabel.


Wann ist ein niedriges KGV ein Warnsignal?

Ein niedriges KGV kann ein Schnäppchen sein – oder ein Warnzeichen:

  • Sinkende Gewinne oder stagnierendes Geschäft
  • Branchenprobleme (z. B. Energie, Banken)
  • Einmalige Sondereffekte, die das Ergebnis verzerren

Deshalb gilt: Nie nur auf das KGV schauen, sondern auch Bilanz, Cashflow, Schulden, Marktumfeld prüfen.


Weitere Varianten des KGV

VarianteBeschreibung
Forward KGVBasierend auf geschätztem zukünftigen Gewinn
Shiller-KGV (CAPE)Zehnjahresdurchschnitt der inflationsbereinigten Gewinne
PEG-RatioKGV geteilt durch Gewinnwachstum – besser bei Wachstumsaktien

Diese helfen, die Aussagekraft des KGV zu verbessern – vor allem bei volatilen oder jungen Unternehmen.


Fazit: Das KGV ist ein starker Startpunkt – aber kein Alleinentscheider

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist eine wertvolle Kennzahl für die ersten Einschätzungen einer Aktie. Richtig eingesetzt – im Vergleich und Kontext – hilft es dir, Chancen und Risiken fundierter zu bewerten.

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